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    仿似處于行業即將爆發的前夜，各券商紛紛發研究報告，力挺LED照明行業及相關企業。兩年前開始，這一并不大的行業陸續涌現來A股講故事圈錢的企業；兩年過去，不少企業的股價已經翻了五倍以上。今天，隨著發改委、住建部和交通部三部委聯合組織開展半導體照明產品應用示范工程（以下簡稱“三部委照明工程”），它再次進入大家的視野。涉足LED應用的浙江陽光（600261.SH）董秘吳青誼表示，以LED燈目前的價格來看，可能要三年，這個市場才會啟動。然而，做LED芯片的企業并不這么看，三安光電（600173.SH）和德豪潤達（002005.SZ）斥巨資買入關鍵設備，開始增加幾倍、幾十倍的產能。一系列LED照明企業前期已有較大漲幅，股價已經反映太多未來的利好。當從概念導向轉為靠業績說話時，到底誰對LED照明市場的節奏踏得準，能交出良好業績、符合今日投資者期待。

    明年啟動還是三年后啟動？“LED照明時代來臨..LED照明2011年底有望啟動..LED產業步入黃金發展期..”LED燈將替代白熾燈，成為主要的照明工具，而不是像現在停留在景觀照明等領域，幾乎可以說是從業界企業到投資界的共識。但由于LED燈的成本仍高居不下，所以到底何時能替代，焦點就在于LED燈的成本。申銀萬國分析師余斌在11月29日的一份研究報告中指出，LED燈的每瓦成本10倍于熒光燈等，但考慮節電效果，照度成本是后者的5倍之內。他認為，LED燈使用1萬個小時即可以收回成本。這一觀點頗有市場。于是乎，LED照明時代來臨的說法鋪天蓋地。浙江陽光董秘吳青誼卻不這么看。浙江陽光，最近涉足LED應用，是唯一中標三部委照明工程的A股企業。LED應用，是整個LED照明最末端的環節，也是最接近消費者的環節。12月6日，吳青誼告訴記者：“最普通的白熾燈是1.5-3元，相對應功率的節能燈是10元左右，差4-5倍。

    而LED燈又比節能燈貴10倍，所以它的性價比還不夠好。現在歐洲各政府紛紛禁止使用或生產白熾燈，但在我看來，三年之內，白熾燈最好的替代品是節能燈。等LED燈價格降到節能燈的三倍左右時，這個市場會啟動得非常快，將出現爆發式增長。”吳青誼表示：“LED燈替代白熾燈和鹵素燈是大勢所趨，所以我們現在就要布局。但是，不能把長期目標當做短期目標。目前，公司的主要產品還是節能燈。”豪賭LED芯片據Wind統計，過去兩年，三安光電、德豪潤達、士蘭微（600460.SH）、浙江陽光漲幅分別為1007、650、613和436。而在這一期間，三安光電曾定向增發兩次，德豪潤達和士蘭微分別定向增發一次。每次增發，各機構皆趨之若鶩，追捧度堪比打新股。這兩年之內，這幾家公司的十大流通股，往往是各機構輪流坐莊，公募基金市場十個席位占去七席。三安光電和士蘭微主要做LED芯片，德豪潤達在2009年4月通過并購進入LED封裝領域，今年下半年定向增發募資15億，殺入LED芯片領域。從整個產業鏈的角度來看，LED芯片充其量只能算中游，LED封裝和應用則處于下游。LED芯片，其基石是襯底材料，外延片則用MOCVD設備生產，芯片生產商購入這二者后，做成芯片，再切割成標準化的芯片。LED封裝行業是將芯片進行二次光學處理，而LED應用則是做出燈具。三安光電和德豪潤達，今年都顯示出“豪賭”LED芯片的氣勢，分別宣布將買入200臺和130臺MOCVD設備。這些設備，分別用于120億元和30億元的項目。而兩家公司，2009年在LED芯片的銷售額分別為4.5億元和0。MOCVD設備的單價約為2000萬元，兩家公司購入一臺設備，能在地方政府獲得800萬-1000萬元的補貼，如果價格和補貼不變，資金并非最大的問題。但是，全球MOCVD今年一年的產量大概為600臺。他們計劃購入的量是今年全球產能的一半。

    12月7日，三安光電人士告訴記者：“我們訂的第一批40臺MOCVD正陸續到貨，預計明年年初投入生產。這批設備沒有比之前更貴。我們訂購的襯底材料主要是藍寶石為主的，原材料價格較年初有所上漲。”上述三安光電人士并不擔心產能擴大的銷路問題，“目前市場是供不應求的。”綜上可知，LED產品必須降價，市場才會大規模啟動。而其上游目前仍是寡頭壟斷局面，是否會降價仍未可知。而產能急劇擴張時，可能出現的技術難題或主流技術進步太快，亦將是兩家公司將投資變為現實收益的攔路虎。滬上一位PE人士指出：“我不是很看好做芯片的，一方面，國產LED芯片的質量，跟國際相比尚有較大差距；另一方面，技術更新太快了，某芯片廠商才買了可以一次性將芯片切成四片的機器，但一次性能切十六片的立刻就出來了。”在這位PE人士看來，一次性購入太多設備，必定要備好配套設備；極容易遭遇設備落后的問題。所以，他更看好下游做LED應用的企業：“重點是買好的芯片，不要圖便宜。然后做好渠道，做出真正好的應用產品。”